外资大行研判:逢

发布日期:2024-01-09 02:14    点击次数:72

上证指数日K线图

张大伟 制图

岁末时点,中国资本市场迎来外资新一轮把脉与展望。综合考虑估值、宏观政策发力、经济增长韧性等因素,“逢低布局”“估值回升”成为外资机构对于2024年中国资本市场的主要判断。

德意志银行最新发布以“逢低布局”为主题的中国股票策略报告显示,中国经济增速远高于全球其他主要经济体,未来有望进一步增长,在当前估值低点布局中国股票为投资良机。

无独有偶。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊日前发布2024年A股市场展望,并认为“牛市启幕”或是明年市场关键词。具体而言,消费的进一步复苏、更为显性的政策支持以及北向资金的回归将成为A股估值回升的催化剂。

价值“洼地”:投资属性凸显

中国资本市场仍处估值“洼地”,且发展潜力较大,是其投资价值的核心支撑之一。

德意志银行亚太公司研究主管马力勤在报告中阐述称,中国股市总市值占GDP的比重相对较小,沪深300指数与恒生指数合计总市值仅占GDP总量的60%,均低于美国与日本。

马力勤建议投资者在定价时更多以现有数据为考量,因为与其他主要经济体相比,中国的宏观环境更为稳健。从中期来看,资金或将从美国流向中国股市。

孟磊认为,当前,沪深300指数的静态市盈率为11.1倍,低于五年均值1.1个标准差,且接近于2016年、2018年和2022年的低点。考虑到领先经济指标已有触底反弹迹象,且宏观政策宽松持续加码,这一低估值水平并不合理。

“营收增速回升与下游行业利润率改善将带动沪深300指数的每股盈利增速从2023年的3%提升至2024年的8%。”孟磊表示。

估值回升有望迎来多重因素催化

展望来看,宏观政策发力显效、消费复苏及长线资金的参与等因素,有望推动A股估值回升。

孟磊表示,超额储蓄的释放有望推动消费持续复苏,房地产活动企稳有助于提振市场情绪,包括养老金、社保基金和险资在内的长线资金进入A股市场有望抬升估值中枢。

“对大多数行业和整体指数而言,股市投资热度趋低和GDP的不断增长才是更为重要的考量因素。”马力勤预计,房地产投资释放的闲置资金会逐渐从储蓄移出,部分转向股票市场,进而推升中国股市。

根据德意志银行研究报告,中国经济的增长速度仍远高于全球其他主要经济体,且未来还有进一步增长的空间,即使在经济放缓的情况下,也能为股票投资者带来收益。因此,在当前估值低点布局中国股票不失为投资良机。

全球角色至关重要 看好中国经济发展

中国资本市场与宏观经济发展密不可分。近期,外资对于中国宏观经济展望积极,不乏亮点。

惠誉评级亚太区主权评级董事杰瑞米·祖克表示,惠誉评级最近于2023年8月确认中国的主权信用评级为“A+”,展望稳定。中国的评级受到其强劲外部融资(包括其在全球贸易体系中的核心作用)及庞大经济规模的支撑。

“相较于其他‘A’评级国家而言,惠誉对中国经济增长的展望相当强劲。我们最近修订了对中国的中期潜在增速预测,认为到2027年中国年均经济增速约为4.6%。”杰瑞米·祖克说。

高盛研究部首席中国经济学家闪辉及团队最近发布了2024年中国宏观经济展望,在政策支持、投资升温、居民消费支出温和增长的背景下,预计2024年实际GDP增速为4.8%,高于市场预期。

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